富士康首发获通过,过会仅用36天

财经
来源:拼多多
2018-03-13 16:07
作者:小赵

富士康首发获通过 从2月1日,富士康股份招股书申报稿上报之日算起,到过会仅仅用了36天,富士康股份创造了A股市场IPO的新速度。作为全球最大的电子产品代工厂,富士康在近年来多次谋求品牌化的转型之路,然而除夏普收购案外,其余的多项举措均不尽如人意。此次富士康股份如IPO成功,也有助于其凭借国内的资本市场突破长久以来的转型困局。

上市历程

2月1日,富士康股份正式向证监会上报招股书申报稿,开启了登陆A股的历程。

2月9日,证监会公布招股书申报稿和反馈意见,资料显示其拟在上交所上市,保荐机构为中金公司;

2月11日,富士康股份二度报送申报稿;

2月22日,招股书进入“预披露更新”状态。

富士康首发获通过 过会仅用36天

富士康首发获通过IPO搭快车

自富士康股份上报招股书以来,其“一路飞奔”的IPO速度便一直受到市场关注。通常情况下,国内A股上市的流程要经过申报、受理、预先披露、反馈会、反馈意见回复及更新预先披露、初审会、发审委、核准发行等一系列流程,IPO的排队时间也主要消耗在预先披露到反馈意见回复及更新预先披露之间。

一般而言,排队的时间基本在半年至一年左右,但此次富士康股份仅用半个月时间就走完了这一流程。这似乎印证了监管层对新经济企业IPO开启快速通道的传言。

3月8日消息,中国证监会第十七届发审委召开2018年第41次发行审核委员会工作会议,富士康工业互联网股份有限公司首发获通过。从2月1日,富士康股份招股书申报稿上报之日算起,到过会仅仅用了36天,富士康股份创造了A股市场IPO的新速度,打破了此前记录——2017年中国公司IPO平均审核周期为1年3个月,2016年以前平均审核周期高达3年。

成立于2015年3月6日的富士康股份不仅符合这一标准,其成立未满三年的门槛也获得了有关部门的特批。

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》规定,“发行人自股份有限公司成立后,持续经营时间应当在3年以上,但经国务院批准的除外”。富士康股份提交招股书的日期为2018年2月1日,距离其成立满三年还有一个月,然而提前申报的富士康股份依旧进入了IPO审核的快速通道。其招股书中也显示:“截至本招股说明书出具之日,公司持续经营时间未满三年,公司已就前述情形向有权部门申请豁免。”

相关信息显示,早先也有经营时间未达标但获得特批上市的先例,但这类特批企业多冠以“中字头”,如中国电建、中国建筑等大型央企,而富士康股份也成为了获得特批的首家民营企业

富士康首发获通过 过会仅用36天

富士康首发获通过低净利困局

作为全球电子产业的代工龙头,富士康有着巨无霸级的营收表现。2016年,富士康实现营收9327.69亿元,即便是此次拆分上市的富士康股份,其营收数据也超过了绝大多数A股上市公司。

从招股书公布的信息来看,2015至2017年,富士康股份营收分别高达2728亿元、2727.12亿元、3545.44亿元,年均复合增长率为14%。以2017年营收数据来比较,2016年A股已上市的公司中,仅有13家超过这一体量,可以说IPO成功之后的富士康股份将成为A股的又一大巨头。

尽管拥有千亿级别的营收规模,但受制于电子制造业低毛利的市场现状,富士康股份的毛利率、净利率并不出彩。招股书数据显示,2015至2017年,富士康股份归母净利润为143.50 亿元、143.66 亿元和158.68 亿元,年均复合增长率为5.16%,净利率在5%左右徘徊。

2017年公司的综合毛利率约为10.14%,其中通信网络设备业务、云服务设备业务分别占公司收入的60.5%、33.96%,但上述两项业务的毛利率仅为13.65%、4.65%;尽管精密工具和工业机器人业务的毛利率高达49.23%,但由于该业务在总营收中占比仅为0.27%,因此对富士康股份的毛利率拉动并不明显。

另外,富士康股份目前也客观存在着无实际控制人、关联交易、同业竞争等发审层面的技术问题,尽管已经进入了IPO快速通道,但市场对富士康股份能否顺利IPO依旧处于观望之中。

富士康首发获通过艰难的转型路

富士康的招股书披露,从2015年至2017年,富士康营业收入分别为2728亿、2727亿、3545亿人民币,归属母公司股东净利润分别为144亿、144亿、159亿人民币,远高于不少A股可比上市公司水平。..星瀚资本创始合伙人杨歌表示,A股此前对于公司IPO的审核条件比较严格,但这是一套已经成型的公司价值判断标准,“要建立一套新的评价体系,需要各方的配合,也需要明确各方的责任,现在才刚刚起步。”

目前看来,富士康的快速审批只是一个特例,而对于那些已经形成一定规模的独角兽公司来说,不仅A股上市道路漫长,海外上市同样也不轻松。

富士康首发获通过 过会仅用36天

富士康首发获通过海外上市仍存未定之数

中国科技公司赴美上市是一条“曲线救国”的道路。相比A股的严苛要求,海外上市对公司的要求较低,尤其是在公司盈利能力和审批等待时间上。以美国纳斯达克为例,净资产在600万美元左右,并且有3家券商愿意为股票做市,即可启动IPO,大部分符合条件的公司在4到6个月即可完成IPO。

在这样的现实下,近年出现了中国科技公司的海外上市潮,这让不少科技公司在创业之初,就瞄准了海外上市的目标,形成了美元结构,逐步适应海外上市的规则。尽管门槛相对较低,对于不少国内的独角兽公司来说,问题依然存在。

富士康首发获通过 过会仅用36天

以AI领域为例,2017年AI安防热潮下,包括旷视科技和商汤科技在内的多家AI视觉领域的独角兽公司转型安防方向,在中国,安防是一个与政府强相关的行业,安防行业的订单大多来自于地方政府。而这样业务模式很有可能会影响到海外上市的节奏。一位AI初创公司的创始人表示,这些公司去海外上市问题不大,但上市之后,在技术交流上会受到限制,此外,“做安防,尤其是视频监控业务,在海外市场会有一定的舆论压力。

杨歌认为,如果确实需要面对这样的问题,剥离相对敏感的视频监控业务或许是一条可行的道路,“但具体如何操作,要看公司具体的计划。”他认为,这并不容易。

从将人工智能定为国家发展战略到A股新政,科技领域创业公司进军资本市场的政策利好是大势所趋。包括AI在内的多个新科技行业也都已经从持续单向投入,逐渐步入获得商业化回报的阶段,如今,也到了真正考验科技公司价值的关键时刻。